Als Sechsjährige sah Elizabeth Franz den Filmklassiker "The Bishop's Wife" mit Cary Grant und beschloss, Schauspielerin zu werden. Nach dem Schulabschluss arbeitete die Amerikanerin zunächst seriös als Sekretärin, um sich das nötige Geld für die Schauspielschule zu verdienen. Schließlich ließ sie sich auf der berühmten "American Academy of Dramatic Arts" zur Schauspielerin ausbilden.
Zunächst standen zahlreiche Theaterrollen auf dem Steckbrief von Elizabeth Franz. 1999 gewann die Schauspielerin ihren ersten "Tony Award" für ihre Darstellung als Linda Loman im Stück "Tod eines Handlungsreisenden". Es folgen mehrere renommierte Theaterpreise für das Stück. In den achtziger und neunziger Jahren war Elizabeth Franz auf den Bühnen der gesamten USA und auch in Europa zu Haus.
Kurz darauf wurde Elizabeth Franz auch fürs Fernsehen entdeckt. In mehreren TV-Serien stand sie immer wieder als ernst zu nehmende Charakterdarstellerin vor der Kamera. Große Bekanntheit erlangte die Schauspielerin durch ihre Rolle als offenherzige Besitzerin eines Beautysalons Marsha in der Kultserie "Roseanne" Anfang der 1990er. Auch in der Teenie-Serie "Gilmore Girls" stand sie als Gasthaus-Besitzerin Mia vor der Kamera. In Crime-Shows wie "Law and Order" hüpft Elizabeth Franz ebenfalls durchs Bild.
Zuletzt war Elizabeth Franz in einigen Kinofilmen zu sehen. So überzeugte die Schauspielerin im Remake von "Sabrina" oder in der Komödie "Verrückte Weihnachten" auch mit ihrem Comedy-Talent.